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2018年《資產證券化政策與實務高級研修班》招生簡章


教研背景:
2017年,我國資產證券化市場運行良好,全年總發行規模1.52萬億元,同比增長67.95%。其中,企業ABS業務增速明顯,同比增長68.9%;信貸ABS發行穩定,同比增長52.8%;ABN擴容提速,同比增長245.17%。全年產品創新依舊層出不窮,首批PPP項目資產證券化產品、首批住房租賃REITs、首單培育型REITs、全球首單可持續發展ABS、國內首單美元計價ABS等。
伴隨資產證券化市場的日臻成熟,業務發展進入深水區。12月15日,上交所、深交所和報價系統分別發布了以企業應收賬款為例的ABS業務監管指南,就底層資產分散度、原始權益人風險自留比例、現金流預測方法及合理性,信息披露要求等做出了規定。
2018年資產證券化市場將迎來一個發展新階段,更加關注底層資產的篩選,產品風險的分散和辨識,投資者權益的保障,信息披露以及ABS二級市場建設。
資產證券化將繼續助力實體經濟發展,落實國家戰略部署,服務大型國企、房地產企業去庫存與經營模式轉型;助力普惠金融,解決中小企業融資難;關注民生項目,支持PPP等基礎設施建設;降低企業綜合融資成本,提升產業的國際競爭力。

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課程信息
教研目標:
•     資產證券化的環境與背景分析:國際標準、歷史沿革與中國實踐;來自金融市場的影響因素,及其風險識別;
•     基礎資產的選擇標準和選擇方法,基礎資產負面清單監管政策解讀;
•     資產證券化大類基礎資產法律盡職調查要點及風險控制要求;
•     資產支持證券的現金流預測、歸集與監管技術;
•     資產證券化相關會計準則講解,原始權益人會計,投資人會計;
•     法律和會計對于真實出售和繼續涉入的不同界定,以及各自的認定標準;
•     ABS稅收前沿問題。中國企業海外REITs的稅收體驗,以及財稅[2016]140號文解讀等;
•     3A評級的認定標準以及評級關注的重點,信用評級與投資風險評估;
•     證券化的結構方法,內部增信與結構化分層,外部增信與金融工具利用;
•    資產支持證券業務的投后管理
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第二十二期 2018年11月8日—11日 4天 北京國家會計學院
第二十三期 2018年12月20日—23日 4天 北京國家會計學院
 

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主要內容
模塊一:資產證券化的最新政策解讀
資產證券化的市場環境與歷史沿革——國際經驗與中國實踐
基礎資產選擇與資產池的構建和管理
特殊目的載體(SPV)的法律基礎、組織形式、角色承擔
《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》(2015)
中國證監會《資產證券化監管問答》(一)(2016)、中國基金業協會《資產證券化基礎資產負面清單指引》(2014)
《非金融企業資產支持票據指引》(2016)
發改委、證監會《關于推進PPP項目資產證券化相關工作的通知》(2016) 
《深圳證券交易所資產證券化業務問答》(2017)
《上海證券交易所企業應收賬款資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017)
《上海證券交易所PPP項目資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017)
模塊二:資產證券化結構設計、投后管理與投資策略
交易結構設計:風險隔離、優級/次級分層結構、信用觸發機制;過手架構與支付架構異同比較;產品的期限與回售機制
現金流預測,方法、模型與結論
現金流歸集、安排與管理
內部增信,分層結構設計與現金流超額覆蓋倍數的確定
外部增信,主體信用擔保、第三方機構選擇、CDS信用緩釋工具利用,與基礎資產會計出表的關系
資產端與證券端,期限錯配、本息償付,與SPV運營風險
盡職調查,要點及風險控制要求
流轉環節及存續期現金流管理
ABS投后管理,流程、關鍵節點控制,以及重要事項處理
ABS夾層證券的投資策略和風險分析
劣后級退出機制與投資收益實現方式
模塊三:資產證券化的會計處理和稅務影響   
資產證券化相關會計準則講解(企業合并、金融資產轉移、金融工具確認與計量、金融工具列報)
資產證券化的出表判斷與會計確認(合并SPV,過手測試,風險與報酬轉移模型;資產出表、權利出表、風險出表和控制出表)
風險與收益的權衡,資產出表對上市公司財務報表的影
發起人、SPV的稅務問題(營改增之后,資產證券化如何納稅?)
資產證券化業務的稅務優化方案(資產重組,中國類REITs的土增稅之殤;底層資產現金流分拆,所得稅雙重征稅與利息稅前扣除,劣后級退出環節的稅務安排 )
模塊四:資產證券化的信用評級與評級報告解讀
概念解讀:足額償付可能性與違約風險
現金流分析與壓力測試:違約率、回收率、早償率
交易結構風險與現金流測試
債權類資產信用評級要點
收益權類資產信用評級要點
信用評級與證券化產品的發行利率 
ABS跟蹤評級、評級變化與投資人風險
ABS信用評級案例分析
本項目案例(包括但不限于):
應收賬款資產證券化:
(1)中國電子應收賬款2016年1期資產支持專項計劃
(2)中鐵建設一期應收賬款資產支持專項計劃
收費收益權資產證券化:
(3)葛洲壩水電上網收費權綠色資產支持專項計劃
(4)嘉實節能1號資產支持專項計劃
CMBS(商業地產抵押貸款資產證券化):
(5)高和招商-金茂凱晨資產支持專項計劃
(6)華泰資管-保利置業一期資產支持專項計劃
REITs(房地產投資信托基金證券化):
(7)中信華夏三胞南京國際金融中心資產支持專項計劃
(8)中聯前海開源-勒泰一號資產支持專項計劃
(9)保利地產租賃住房一號資產支持專項計劃
物業租金、購房尾款證券化:
(10)魔方公寓信托受益權資產支持專項計劃(住房租賃)
(11)碧桂園購房尾款資產支持專項計劃
核心企業供應鏈金融資產證券化:
(12)萬科供應鏈金融資產支持專項計劃
(13)京東金融保理合同債權資產支持專項計劃
PPP資產證券化:
(14)中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃
(15)華夏幸福PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃
(16)廣發恒進-廣晟東江環保虎門綠源PPP項目資產支持專項計劃
金融機構債權資產證券化:
(17)保理債權ABS:摩山保理一期資產支持專項計劃
融資租賃債權ABS:
(18)中民國際租賃三期資產支持專項計劃
(19)中泰-易鑫一期資產支持專項計劃
票據債權ABS:
(20)華泰資管-江蘇銀行融元1號資產支持專項計劃
消費金融ABS:
(21)螞蟻金服花唄消費貸款資產支持專項計劃
(22)京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃
綠色、可持續發展和社會責任ABS:
(23)寧海棚改安居資產支持專項計劃
(24)金風科技風電收費收益權綠色資產支持專項計劃
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主要內容
模塊一:資產證券化的最新政策解讀
資產證券化的市場環境與歷史沿革——國際經驗與中國實踐
基礎資產選擇與資產池的構建和管理
特殊目的載體(SPV)的法律基礎、組織形式、角色承擔
《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》(2015)
中國證監會《資產證券化監管問答》(一)(2016)、中國基金業協會《資產證券化基礎資產負面清單指引》(2014)
《非金融企業資產支持票據指引》(2016)
發改委、證監會《關于推進PPP項目資產證券化相關工作的通知》(2016) 
《深圳證券交易所資產證券化業務問答》(2017)
《上海證券交易所企業應收賬款資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017)
《上海證券交易所PPP項目資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017)
模塊二:資產證券化結構設計、投后管理與投資策略
交易結構設計:風險隔離、優級/次級分層結構、信用觸發機制;過手架構與支付架構異同比較;產品的期限與回售機制
現金流預測,方法、模型與結論
現金流歸集、安排與管理
內部增信,分層結構設計與現金流超額覆蓋倍數的確定
外部增信,主體信用擔保、第三方機構選擇、CDS信用緩釋工具利用,與基礎資產會計出表的關系
資產端與證券端,期限錯配、本息償付,與SPV運營風險
盡職調查,要點及風險控制要求
流轉環節及存續期現金流管理
ABS投后管理,流程、關鍵節點控制,以及重要事項處理
ABS夾層證券的投資策略和風險分析
劣后級退出機制與投資收益實現方式
模塊三:資產證券化的會計處理和稅務影響   
資產證券化相關會計準則講解(企業合并、金融資產轉移、金融工具確認與計量、金融工具列報)
資產證券化的出表判斷與會計確認(合并SPV,過手測試,風險與報酬轉移模型;資產出表、權利出表、風險出表和控制出表)
風險與收益的權衡,資產出表對上市公司財務報表的影
發起人、SPV的稅務問題(營改增之后,資產證券化如何納稅?)
資產證券化業務的稅務優化方案(資產重組,中國類REITs的土增稅之殤;底層資產現金流分拆,所得稅雙重征稅與利息稅前扣除,劣后級退出環節的稅務安排 )
模塊四:資產證券化的信用評級與評級報告解讀
概念解讀:足額償付可能性與違約風險
現金流分析與壓力測試:違約率、回收率、早償率
交易結構風險與現金流測試
債權類資產信用評級要點
收益權類資產信用評級要點
信用評級與證券化產品的發行利率 
ABS跟蹤評級、評級變化與投資人風險
ABS信用評級案例分析
本項目案例(包括但不限于):
應收賬款資產證券化:
(1)中國電子應收賬款2016年1期資產支持專項計劃
(2)中鐵建設一期應收賬款資產支持專項計劃
收費收益權資產證券化:
(3)葛洲壩水電上網收費權綠色資產支持專項計劃
(4)嘉實節能1號資產支持專項計劃
CMBS(商業地產抵押貸款資產證券化):
(5)高和招商-金茂凱晨資產支持專項計劃
(6)華泰資管-保利置業一期資產支持專項計劃
REITs(房地產投資信托基金證券化):
(7)中信華夏三胞南京國際金融中心資產支持專項計劃
(8)中聯前海開源-勒泰一號資產支持專項計劃
(9)保利地產租賃住房一號資產支持專項計劃
物業租金、購房尾款證券化:
(10)魔方公寓信托受益權資產支持專項計劃(住房租賃)
(11)碧桂園購房尾款資產支持專項計劃
核心企業供應鏈金融資產證券化:
(12)萬科供應鏈金融資產支持專項計劃
(13)京東金融保理合同債權資產支持專項計劃
PPP資產證券化:
(14)中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃
(15)華夏幸福PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃
(16)廣發恒進-廣晟東江環保虎門綠源PPP項目資產支持專項計劃
金融機構債權資產證券化:
(17)保理債權ABS:摩山保理一期資產支持專項計劃
融資租賃債權ABS:
(18)中民國際租賃三期資產支持專項計劃
(19)中泰-易鑫一期資產支持專項計劃
票據債權ABS:
(20)華泰資管-江蘇銀行融元1號資產支持專項計劃
消費金融ABS:
(21)螞蟻金服花唄消費貸款資產支持專項計劃
(22)京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃
綠色、可持續發展和社會責任ABS:
(23)寧海棚改安居資產支持專項計劃
(24)金風科技風電收費收益權綠色資產支持專項計劃
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